Cfo

Virksomhedsopkøb i Indien: hvorfor due diligence er et afgørende skridt

 

At overtage en virksomhed i Indien er ikke uden risiko, konstaterede Johan de Boer, administrerende direktør for KROV. Den hollandske producent af tog-, kontor- og butiksinventar besluttede at opgive købet af en produktionspartner i den indiske by Bangalore efter en omfattende due diligence.

Få lavet grundig research, før du engagerer dig med en indisk partner

"Det handler ikke om de produkter, det indiske firma laver," reflekterer De Boer. "Kvaliteten er fin. Vi tilbyder deres produkter i Europa, og de sælger selv direkte til kunder i Amerika." Efter at ejeren havde tilkendegivet, at han ønskede at sælge virksomheden, besøgte De Boer fabrikken i august til en første grundig inspektion. Derefter startede due diligence-processen, som blev udført af en indisk revisor og en lokal advokat. I december afleverede de deres rapport med rådet: Lad være med at gøre det.

Både økonomisk og juridisk viste det sig, at producenten ikke havde orden i sagerne. Tallene stemte ikke overens med rapporteringen. Ifølge De Boer var dette til at overkomme, men advokatens fund var mindre uskyldige. Virksomheden var ikke registreret korrekt, der blev afsløret uregelmæssigheder i ansættelseskontrakterne, og der var ikke styr på administrationen og betalingen af sociale bidrag. "Det giver ikke kun store bøder, som ejer kan man endda ende i fængsel for det," siger han.

Samarbejde med lokale rådgivere

For De Boer bekræfter denne oplevelse vigtigheden af at tiltrække gode lokale konsulenter i Indien. "Hvis vi havde gennemført denne proces selvstændigt, havde vi måske ikke været i stand til at bringe det op til overfladen. Så står man pludselig med ansvaret for en virksomhed, hvor tingene ikke er i orden. Bagefter kan du ikke rette op på det. Konsekvenserne, økonomiske eller værre, er så dine." Den nuværende ejer var mildest talt ikke glad for, at De Boer afviste aftalen. "Han forsøgte stadig at nedtone uregelmæssighederne, men jeg tilkaldte ikke rådgivere for ingenting. Det ville være dumt at gå imod deres råd."

Ikke desto mindre er De Boer fortsat interesseret i den indiske producent. "Jeg ved, at denne fabrik i Indien leverer kvalitet, og de relativt lave produktionsomkostninger er naturligvis attraktive. Det er derfor, vi nu har diskuteret en alternativ rute. Hvis den indiske ejer likviderer virksomheden, vil vi gerne overtage fabrikslokalerne, maskinerne og nogle af de ansatte. Det vil fjerne de juridiske risici for os. Den nuværende ejer er meget interesseret i dette. Vi har aftalt at diskutere det yderligere i det kommende år."

At producere i Indien har interessante fordele

De Boer har en anden grund til at ville producere i Indien. "KROV har et godt ry i hele verden som leverandør af togudstyr, såsom borde, sæder og ryglæn. Indien har ambitioner om at bygge et landsdækkende netværk af højhastighedstog, og vi er allerede i dialog om dette gennem hovedproducenten Kawasaki. Vores position er stærkere, hvis vi har et produktionsanlæg i Indien, da den indiske regering er opsat på at skabe så mange arbejdspladser som muligt i Indien. Så en indisk fabrik ville også være interessant med henblik på salg der."

Ønsker du at komme ind på det indiske marked, men er usikker på, hvad der er det bedste første skridt for din virksomhed? Eller er du på udkig efter en lokal part til at foretage markedsundersøgelser eller due diligence for dig?

 

Finansieringsmuligheder for dit indiske datterselskab: kapital, ECB eller et banklån

 

Når europæiske virksomheders indiske aktiviteter vokser, kæmper udenlandske aktionærer ofte med, hvordan de bedst kan finansiere aktiviteterne på grund af Indiens restriktive regler. Vi dækker derfor tre strategiske muligheder for at finansiere dit datterselskab i Indien.

Europæiske virksomheder i Indien har 3 muligheder for at finansiere deres datterselskab

1. Aktiekapital

Du kan rejse kapital ved at udstede flere aktier i dit indiske selskab. At øge aktiekapitalen er en relativt bæredygtig og institutionaliseret måde at få det indiske datterselskab til at vokse på. Desuden signalerer det til omverdenen, at moderselskabet mener det alvorligt med at udvikle datterselskabets tjenester eller produkter i Indien.

Der er to ulemper ved denne rute. Udstedelse af nye aktier er en bureaukratisk og tidskrævende proces og kan derfor ikke arrangeres med kort varsel. I tilfælde af akutte likviditetsproblemer giver det således ingen lettelse. Det kan også påvirke ejerskabet af virksomheden, især i joint ventures med indiske partnere.

2. Ekstern kommerciel låntagning (ECB)

Dit indiske datterselskab kan tage et lån fra sit moderselskab i Europa, men det er kun muligt under den såkaldte External Commercial Borrowing-konstruktion (ECB). At ansøge om en ECB er en bureaukratisk og tidskrævende proces, men har en stor fordel: Renten på et ECB-lån til en indisk part er baseret på LIBOR + en præmie på op til 300 basispoint.

3. Banklån

Indiske banker: Dit datterselskab kan ansøge om et lån fra en lokal bank, men de enormt høje renter gør sjældent denne mulighed attraktiv eller gennemførlig. Renterne på kredit fra lokale indiske banker starter på 10-12% og kan nemt stige til over 15%. Kun med et kontant depositum som garanti kan man i nogle tilfælde forhandle sig frem til en lavere rente. Bortset fra de skyhøje renter beder indiske banker rutinemæssigt om sikkerhedsstillelse, hvis du vil ansøge om et lån. For at organisere papirarbejdet med banken har du brug for en lokal konsulent. Derudover betaler du banken endnu et administrationsgebyr på 1% i gennemsnit. Med lokale banker kan du maksimalt rejse 1-2 millioner euro på denne måde.

Hvis du har brug for mere kapital, kan du henvende dig til flere banker på samme tid, som kan yde et lån som et konsortium. Det gør det selvfølgelig kun mere kompliceret og dyrere at få lånet.

Internationale udviklingsbanker: For projekter, der støttes af den indiske regering, kan du henvende dig til udviklingsbanker som IFC (Verdensbanken) og Den Asiatiske Udviklingsbank. Derudover kan kinesiske banker være en mulighed, selvom disse ofte stiller som betingelse, at lånet bruges på produkter eller tjenester fra kinesiske (statsejede) virksomheder.

En sammenligning af de 3 finansieringsmuligheder for dit indiske datterselskab

OVERVEJELSE AKTIEKAPITAL EKSTERN KOMMERCIEL LÅNTAGNING (ECB) LÅN FRA LOKAL BANK
Renteudgifter Ikke relevant. Maksimum: 500 basispoint + acceptabel referencerente. 3-4% rente ville være ideelt baseret på vores erfaring og kan retfærdiggøres som armslængde. Fleksibel struktur med faste og variable rentesatser, som kan forhandles med den långivende bank. Den gennemsnitlige rente er omkring 10%.
Andre omkostninger omkostninger Udstedelse af nye aktier indebærer juridiske omkostninger og arkiveringsgebyrer. Valutakursudsving for låntagere og månedlige omkostninger til rapportering til den indiske centralbank. Omkostninger i forbindelse med virksomhedsgarantier eller remburser udstedt af moderselskabets udenlandske banker.
For- afgifter Fordel fra indkomstskatteloven -20% + tillæg & Cess. Fordel fra indkomstskatteloven -20% + tillæg & Cess. Ikke relevant.
Selskabsskat Moderselskabet skal betale skat i det land, hvor det er stiftet. Skattefradrag for skatter betalt i Indien er gældende. Moderselskabet skal betale skat i det land, hvor det er stiftet. Skattefradrag for skatter betalt i Indien er gældende. Ikke relevant.
Betaling betingelser Tilbagebetaling af kapital sker ved lukning af virksomheden. Udlodning af udbytte i henhold til indiske regler. Gennemsnitlige løbetidskrav (fra 3 til 10 år) skal opfyldes, hvilket giver fleksibilitet med hensyn til tilbagebetaling af renter og hovedstol. Strenge betalingsbetingelser og misligholdelser påvirker kreditværdigheden og rentesatserne for fremtidige lån.
Lovgivningsmæssige overvejelser Udenlandske långivere skal overholde skattepligten gennem PAN-registrering, formular 10F og indgivelse af indiske selvangivelser (kun i tilfælde af udbytteindtægter). Udenlandske långivere skal overholde skattepligten gennem PAN-registrering, formular 10F og indgivelse af indiske selvangivelser (kun i tilfælde af udbytteindtægter). Mindre bøvl med regler, fordi der er faste procedurer på plads.

Dedikeret guide til CFO'er med aktiviteter i Indien

Indien kan være et udfordrende land for europæiske CFO'er. For at hjælpe dig med bedre at forstå det komplekse skatte- og finanssystem, som enhver CFO i Indien skal forholde sig til, har konsulentfirmaet IndiaConnected derfor lavet en indsigtsfuld guide, der dækker de oftest stillede skattespørgsmål.

Vi kan selvfølgelig til enhver tid hjælpe dig med sådanne spørgsmål. Fra at vælge den rigtige finansieringsmulighed til at hjælpe dig med at ansøge om ECB- eller banklån, så du altid kan fokusere fuldt ud på din virksomhed i Indien. Kontakt os her.

 

Gennemførelse af due diligence i Indien

 

Den nederlandske oversættelse af due diligence er "med rettidig omhu". I modsætning til i Holland har du som køber ingen juridisk forpligtelse til at undersøge i Indien. Ikke desto mindre er det afgørende at screene baggrunden for den indiske fest grundigt, før du begynder at arbejde med din forretningspartner. For eksempel udfører du en grundig due diligence af et indisk firma (Private Limited).

Due diligence Indien

Rettidig omhu i Indien

Due diligence udføres normalt, før køberen eller investoren køber en virksomhed eller investerer i en virksomhed. Det omtales nogle gange som en revision, men en ordentlig due diligence-proces går videre end blot at tjekke regnskabet.

Due diligence hjælper med at træffe den rigtige beslutning og mindske de risici, der er forbundet med forretningstransaktionen. Begge parter indgår normalt en fortrolighedsaftale, før de starter en due diligence, da følsomme finansielle, operationelle, juridiske og lovgivningsmæssige oplysninger afsløres under due diligence-processen.

Det er selskabets sælgers eller aktionærens ansvar at fremlægge de dokumenter og oplysninger, der er nødvendige for at gennemføre due diligence. Indien er ikke anderledes. Typisk er nedenstående dokumenter forpligtet til at udføre due diligence med en privat begrænset. Alle disse dokumenter skal gennemgås grundigt af en ekspert i Indien for at træffe en informeret beslutning:

due diligence Indien nøgledokumenter

Gennemgang af MCA-dokumenter

En stor del af en virksomheds due diligence kan udføres med hjælp fra Ministry of Corporate Affairs (MCA). MCA regulerer forretningsanliggender i Indien gennem Companies Act, 1956, 2013 og andre relaterede love og regler. Alle virksomheder i Indien skal indsende deres regnskaber og aktionærdata til MCA. Disse oplysninger (stamdata) for hver virksomhed kan derfor tilgås via MCA's hjemmeside.  

Dokumenterne godkendes af Registrar of Companies (ROC), før de indleveres til MCA. Alle dokumenter, der er arkiveret hos ROC, er tilgængelige mod betaling. Oplysningerne fra MCA er tilgængelige i en dag og gives i henhold til loven om ret til information. De oplysninger, der indsamles i dette trin, omfatter blandt andet følgende:

1. Årsregnskaber;
2. Årsrapporter;
3. Retssager mod direktøren eller virksomheden;
4. Panteret i aktiver;
5. Ethvert problem med manglende overholdelse af love/regulativer.

Der er hovedsagelig tale om dokumenter, der er indgivet efter den 16. september 2006. Før denne dato blev dokumenter indsendt til ROC i fysisk form. Disse dokumenter blev opbevaret i den respektive ROC og er ikke tilgængelige online. For at inspicere disse dokumenter skal man besøge den relevante ROC.

Omdømme

Ud over juridiske oplysninger er det klogt at undersøge virksomhedens omdømme på markedet. Hvordan er virksomheden generelt kendt af kunder, leverandører, medarbejdere og andre interessenter? Har virksomheden et godt og troværdigt navn på markedet? Har virksomheden et godt betalingsomdømme? Har virksomheden indgået i andre strategiske samarbejder før, og hvordan er det gået? 

Ud over indiske virksomheders egne hjemmesider (som regel på engelsk) kan brancheforeningen for den sektor, virksomheden opererer i, være en interessant informationskilde til dette formål. Der findes også en række vigtige nationale erhvervsorganisationer i Indien, hvoraf mange har regionale afdelinger. De vigtigste er:

Endelig kan du på webstedet for Credit Information Bureau (India) Limited (CIBIL) se kredithistorikken for en person, virksomhed eller partnerskab. Eventuelle tvister / sager, der er anlagt mod virksomheden, kan kontrolleres, og også om de nogensinde tidligere er blevet erklæret en bevidst misligholder.

Tænker du på en fusion, M&A eller etablering af et joint venture?

Partnerskab med en indisk virksomhed kan være en god måde at komme ind på det indiske marked på. Med en god indisk partner har du straks et omfattende netværk, viden om markedet og deler forretningsrisikoen. Men der er juridiske regler og betingelser forbundet med at etablere et sådant partnerskab.

IndiaConnected hjælper virksomheder med at realisere fusioner, M&A og joint ventures som en betroet rådgiver og sparringspartner. Vi støtter parterne i hele processen: fra partnersøgning til due diligence og forhandlinger.

Er du interesseret i at finde en passende partner i Indien? Eller vil du gerne vide mere om, hvad der kræves for et opkøb eller et joint venture?